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　　不雅点小结

　　中枢不雅点：区间内偏强轰动  简洁节后，因中下贱企业运行不竭补库，加上五一节前备货预期，需求端视对偏好，市集保管严慎看涨情谊，现货价钱呈现小幅偏强轰动。

　　3月现货价钱执续反弹，加多市集看涨的信心，因鸡苗补栏订单是提前预定，从订单来看，本年一季度鸡苗补栏较前年下半年同时大幅加多，但低于前年同时。3月鸡苗价钱赓续高潮，在鸡苗供应较为充裕的情况下，不错看出市集补栏情谊依然相对偏强，截止到4月初，鸡苗订单仍是排至6月中旬，至于三季度需看5月及6月现货价钱走势。

　　就繁衍利润来看，除了河北一些廉价区，宇宙其他主产区现货价钱在透顶成本近邻，河北廉价区现货价钱在当日成本近邻，合座是偏向微幅盈利的，因此繁衍端现阶段相对比拟纠结淘鸡节拍，不雅望情谊较浓，一方面是3月换羽以及延淘情况的不笃定性，一方眼前年下半年鸡苗低补栏的撑执。但有一个逻辑相对较为笃定，若现货价钱执续高于繁衍成本价，繁衍端惜淘情谊是较强，而若现货价钱低于当日成本较多，繁衍端基于对异日行情的担忧，淘鸡节拍是相对加速。

　　期货方面：基于对3月繁衍端换羽比例较大以及惜淘加多后续压力的担忧，加上简洁节后需求淡季，因此JD2604合约在投入交割月呈现平水结构（按最低廉交割诡计）。本周现货价钱小幅偏强轰动，带动近月及主力合约小幅偏强轰动，但并未脱离前期变成的轰动区间，短期近月及主力合约或奴隶现货价钱偏强轰动。中恒久来看基于淘鸡节拍不笃定性，不雅望为宜，若现货价钱不足预期导致淘鸡情谊加多，可温煦低估值下的进场契机，另外也可温煦市集多头主力借助需求旺季进行本钱囤货，强行推升期现价钱，过度高潮带来的高估值下的进场契机，此外也需要温煦饲料原料价钱高潮，对行情带来阶段特性谊股东。关于繁衍企业，若现货价钱高于透顶成本，可逐步进行套期保值，锁定利润空间。

　　合约月差：中性   现阶段合约间价差影响身分较多，不雅望为宜，也可温煦淡旺季合约间反套契机

　　主力合约：区间偏强轰动  需求端视对偏好，各尺度库存偏低，现货价钱短期相对坚挺

　　新增产能：偏多  4月新增产能保管低位，因1月及2月鸡苗补栏量大幅加多，预期5月新增产能环比增幅较大，但同比低于前年同时

　　淘鸡：偏空  现货价钱高于当日成本，繁衍端对异日行情严慎乐不雅，存在一定惜淘情谊

　　需求面：中性下周有五一节前备货预期，但幅度相较于三季度需求旺季偏小

　　库存：偏多各尺度库存偏低

　　繁衍利润：中性  繁衍利润执续回暖，但并未达到过度惜淘的历程

　　情谊：中性  现货市集基于一定乐不雅情谊，od体育中国手机官网入口但惜淘以及换羽的担忧，市麇集座在博弈不雅望中

　　基差：中性  近月有一定升水，利多逻辑有一定达成，2606合约相对估值中性

　　行情回归

　　行情回归

本周因中下贱企业运行不竭补库，加上五一节前备货预期，需求端视对偏好，市集保管严慎看涨情谊，现货价钱呈现小幅偏强轰动。截止到4月9日，主产区鸡蛋均价为3.49元/斤，较上周同时高潮0.16元/斤，邯郸地区鸡蛋均价为3.07元/斤，较上周同时高潮0.02元/斤。因市集对3月换羽以及延淘后加多后续供应压力，盘面较为承压，但基前年下半年低补栏预期，底部撑执较强。

　　供给端分析

　　在产蛋鸡存栏环比小幅加多

钢联数据表示，2025年3月底在产蛋鸡存栏量约为12.96亿只，环比加多0.9%，同比增幅5.3%。卓创数据表示，2025年3月底在产蛋鸡存栏量约为13.54亿只，环比增幅0.3%，同比增幅2.7%。3月推敲机构数据均表示在产蛋鸡存栏环比小幅加多，主如果因3月市集换羽以及惜淘情谊较强，淘鸡节拍慢于预期。4月市集看涨情谊有所回落，惜淘情谊松开，预期4月在产蛋鸡环比小幅回调，但幅度有限。（数据仅供参考）

　　3月鸡苗销量环比加多

钢联数据表示宇宙2024年3月底鸡苗样本点销量4302万羽，环比加多2%，同比加多8%；卓创数据表示，开云app下载3月鸡苗销量4606万羽，环比加多6.37%，同比减幅0.57%；晓鸣股份2025年3月销售2853万羽，环比加多30%，同比减少3%。因3月现货价钱执续偏强轰动，市集对异日现货价钱有一定的信心，因此3月以来市集鸡苗补栏情谊赓续回暖。现在种鸡企业鸡苗订单无数排至6月中旬，从企业排单量、补栏情谊以及市集调研来看，预期二季度月鸡苗补栏量依然较大，但从调研数据来看，是低于前年同时的。

　　补栏情谊仍偏强

3月现货价钱偏强轰动，市集看涨情谊较强，繁衍端对2026年现货价钱信心以及情谊较为乐不雅，因此3月鸡苗现货价钱延续走强趋势。截止到4月3日，鸡苗价钱为3.66元/羽，较上周加多0.1元/羽。因鸡苗价钱执续反弹，企业种蛋期骗率奴隶加多，截止到4月3日，种蛋期骗率反弹至78%，较上周同时加多1百分点。

　　淘鸡节拍变缓，淘鸡日龄执续加多

钢联数据表示截止4月10日当周，淘汰鸡出栏量34万只，环比减少1.3%，同比减幅20%；截止到4月9日，主产区淘鸡价钱为5.24元/斤，周度环比加多0.1元/斤；当周平均淘汰日龄500天，较前一周加多2天。因现货价钱高于当日成本价，在现货有意润的情况下，繁衍端淘鸡情谊相对较弱，部分繁衍户多在温煦现货价钱是否达到预期，若不达预期，或在五一前后淘汰。合座来看，3月于今繁衍端淘鸡节拍是慢于前年同时的，从淘鸡日龄执续走高以及淘鸡价钱小幅走强，市集淘鸡节拍较为严慎。

　　饲料价钱小幅回落，繁衍利润执续回暖

截止4月9日，饲料价钱为2.73元/斤，较上周同时下落0.01元/斤；蛋鸡繁衍利润为-0.07元/斤，较上周同时回暖0.3元/斤。因饲料原料中的玉米以及豆粕价钱回调，繁衍成本小幅减少，3月鸡蛋现货价钱合座呈现偏强走势，因此繁衍利润执续回暖。从本色调研来看，无数主产区价钱仍是接近或跳跃全程成本，而宇宙最廉价钱的河北地区粉蛋价钱也在当日成本以上，合座来看，现阶段繁衍端属于小幅盈利。

　　需求端及库存分析

　　末端需求环比加多

本周Mysteel农居品对宇宙五个代表销区市集进行数据监测统计，本周鸡蛋销量为7018.27吨，较上一周环比加多6.05%，同比减少3.49%。周初节后阶段性备货加多，交易商逢低小幅拿货，上游市集趁势出货，现货走势安适。后半周因五一节日提振，食物厂、商超、餐饮有少许补货，周内销区销量合座呈先强后稳走势，销区销量环比加多，跟着五一备货，预期下周销量环比小幅加多。蔬菜方面，本年蔬菜受到灾害相对较少，供给量相对往年属于较高水平，现货价钱合座低于往年同时，但鸡蛋现货价钱处在近十年均线水平，需求替代有限。

　　运动库存及出产库存窄幅轰动

甘休4月9日，出产尺度库存为0.79天，环比减幅12.22%，同比减幅44.37%；运动尺度库存为1.13 天，环比减幅 12.40%，同比减幅24.67%。本周因末端破钞较好，加上新增产能的偏少，市麇集座库存皆相对偏低，这亦然撑执现货价钱偏强轰动主要原因，跟着末端给五一时辰补货，预期短期出产及运动尺度库存均保管低位。

　　鸡蛋基差及期货合约分析

　　2605合约及2606合约升水空间合座呈现缩窄趋势

因3月繁衍端换羽比例以及延淘情谊较强，市集对4月合约并不看好，因此投入交割月2604合约的升水小于2603合约，跟着本周现货价钱价钱小幅走强，2604合约奴隶走强，基本保管平水交割。

3月以来因2605合约及2606合约基差呈现缩窄趋势，主如果对换羽以及延淘压力的担忧，而2605合约仍有一定的升水空间，主要推敲到前年下半年鸡苗补栏水平较低，5月有端午节备货预期。2606合约主如果推敲到梅雨季节以及节后需求蛋鸡，加上新增产能的复原，因此主力2606合约的升水空间较小，不论2605以及2606合约基差还在合理空间。

　　作家：姜振飞

　　从业资历证号：F03128007

　　交游推敲证号：Z0020222

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